8月10日，庞大汽贸集团股份有限公司发布公告，庞大汽贸集团与控股股东天津深商北方有限公司签署《借款协议》，向深商北方借款1亿元，期限1年，利率为6.50%/年。

此次庞大集团的借款可以说早有预示，早在2019年9月份，庞大集团就因为无法清偿到期债务，发布了关于破产重整的公告，至今11个月时间，庞大集团能够坚持下来已经实属不易。此次与深商北方签署协议，也是寄希望于1亿借款能够让其顺利完成破产重整。

庞大集团2011年上市，仅用两年时间就实现了54%的门店增长，扩张速度无人可比，一度成为全球市值最高的汽销集团。作为昔日汽销行业的龙头老大，庞大集团上市至今仅9年时间就ST“戴帽”，这期间究竟经历了什么？此次破产重整能否顺利进行，给庞大集团带来一线生机？

《道哥说车》编辑带着这些问题，对话乘联会秘书长崔东树、中国汽车流通协会副秘书长兼产业协调部主任郎学红，从庞大集团入手，来一探整个汽车流通行业所面临的的普遍问题，以及未来的行业趋势。

巨额负债扩张 成为庞大集团甩不掉的重担

曾经的汽车经销商龙头庞大集团，目前正在遭受成立30年来最大的危机。2019年9月12日，庞大集团发布了关于破产重整的公告，公司股票面临退市警示。实际上，庞大集团的资金链问题，早在上市之初就饱受质疑。

2009年，庞大集团以352亿元的营业收入，超越广汇汽车成为全国汽车经销商龙头企业，2011年登陆资本市场，成为第一个以IPO方式登陆A股的纯汽销公司。上市之后，庞大集团业绩一反从前，扣非净利润连续4年亏损，截止到2018年底，7年中仅2016年盈利。2017年，证监会一份针对庞大集团信披违规下发立案通知书，成为压死骆驼的最后一根稻草，随后，庞大集团裁员、变卖资产、被车企解约等消息接踵而至。随着破产重整和退市警示的到来，激进的资本扩张、重资的产业布局，导致这家昔日“4S店之王”的分崩离析。

民营企业庞大集团在汽销行业中算得上是异类，靠着银行信贷急速发展，上市前，以接近90%的资产负债率为代价，将销售网点扩充到926家，市场占有率超过2%，成为行业老大。

2011年上市，庞大集团一举成为全球市值最高的汽销集团，但在资本市场上扩充了融资渠道的庞大集团，并没有因此缓解债务压力，恰恰相反，从这一年开始，庞大集团走上了负债前行的不归路。

2012年，庞大集团的扩张达到极致，其经营网点高达1429家，上市仅两年时间，门店数就暴涨54%。

遍布全国的门店没有让其业绩同步增长，反而让债务危机愈加严重起来。2012年庞大集团营收同期增长不足10%，以利息支出为主的财务费用同比增长高达139%，亏损接近10亿元。

随后，庞大集团开始“瘦身”，逐渐关闭和转让销售门店，以此来回笼资金。财报显示，截止到2018年末，庞大集团门店网点数下降到806家，与巅峰时的2012年相比近乎腰斩。

从上述庞大集团的发展历程，我们不难看出，迅速扩张的门店与业绩上涨不成正比，这是导致庞大集团资金链断裂的直接因素。对此，庞大汽车创始人庞庆华曾解释称，这源于当时IPO的规定要求瑕疵物业比例不超过20%。招股书显示，4S店和汽车城多位于城乡结合部，大都因为没有商业用地资质而成为瑕疵物业，为了上市筹资，庞大集团不得不买地扩张。上市当年，庞大集团包括土地使用权、房屋及建筑物在内的资产，已经高达百亿元。2019半年报显示，庞大集团截至6月末土地使用权的成本账面余额42亿元。

为了上市，负债买地，上市之后，又负债扩张，集中于资本运作的庞大集团，早已忘却了业务本身的发展，而这恰恰是庞大集团恶性循环的开始，当业绩不能支撑资金流转之时，巨额的负债成为庞大集团甩不掉的重担，发展道路举步维艰。

庞大“瘦身”回拢近30亿 1亿借款能博得一线生机？

为缓解资金压力，庞大集团先后在2018年5月和8月两次大规模出售旗下4S店：5家奔驰4S店以12.53亿元出售给广汇集团，9家4S店以10.93亿元出售给大连中升。截至2018年末，庞大集团全国经营网点806家，较2017年末减少229家。

庞大集团还引入战略投资者。2018年8月8日，庞大集团与天津五八汽车服务有限公司达成协议，以5.95亿元的价格转让公司5.5%的股份。

如此大规模的“瘦身”，让庞大集团回拢了近30亿资金，然而就算这样，也丝毫没有缓解庞大集团严重的债务问题，成本不断上涨、利润日益下降，资金链仍然没有恢复运作。

30个亿都救不活的庞大集团，此次仅借款1亿，真的能够完成破产重整，求得一线生机吗？《道哥说车》编辑咨询了中国汽车流通协会副秘书长兼产业协调部主任郎学红，因为庞大集团本身就是中国汽车流通协会的会员，郎秘书长对其非常熟悉。

郎秘书长表示，庞大集团调整将近一年的时间，虽然由于之前的买地扩张造成庞大负债严重，但是根据庞大的财报来看，2019年庞大是处于盈利状态的。庞大的情况说是资不抵债其实不太准确，汽车经销需要大量的资金来购买车辆，是一个资产密集的行业，资金链的断裂才是导致庞大出现经营问题的最主要原因。庞大本身的资产雄厚，又恢复盈利，再加上深商北方的1亿借款，正在向稳定发展。作为汽车经销行业的标志企业，庞大能够这么快的恢复过来，也给整个行业带来信心。

对话专家 一探传统汽车经销商未来所在

庞大集团的案例，其实映射出了整个汽车流通行业所共同面临的问题：整体经营成本逐日增加、利润不断下降，经销商如果压库过多，就容易造成资金链的断裂，进入恶性循环。

随着一些造车新势力的出现，汽车经销出现了新的变化，直营模式的出现对传统经销商的销量再次造成了一定的影响，在内外两面夹击之下，传统汽车经销商夹缝生存，情况危急，那么这些问题是否可以解决，传统汽车经销商的未来究竟在何处？《道哥说车》编辑对话乘联会秘书长崔东树、中国汽车流通协会副秘书长兼产业协调部主任郎学红，给大家带来专业见解。

中国汽车流通协会副秘书长兼产业协调部主任郎学红

乘联会秘书长崔东树

小编：庞大集团曾是国内最大的汽车经销商，当初为了满足上市条件，大举买地扩建4s店，导致背上巨额债务，影响了资金流动，即使后来为了缓解资金压力，进行了一系列的“瘦身”，也未能实现自救。按照行业惯例，汽车经销商需要提前向汽车厂商支付购车款才能提车销售，导致资金流转成为很多汽车经销商面临的最大问题，您觉得汽车经销商的资金问题能否得到解决？如果可以的话，需要通过什么渠道？

崔东树：并不是买地的问题，而是传统汽车经销商的自身管理模式有问题。

郎学红：作为一个资产密集的行业，资金链的保持其实是每个汽车经销商都要面临的问题，在汽车经销商向厂商支付购车款提车后，需要快速地回笼资金，比如资本操盘的高抛，或线下销售的一些举措，来保证资金链不会断裂。庞大的问题就在于大举买地后，未能及时将资金回笼，资金链的断裂造成经营环节出现脱轨，这也和庞大本身的管理有一定关系。

小编：经销商的经营困局，直接影响到了4s店的售后服务，再加上近几年直营模式的出现，让传统的汽车经销商生存愈加艰难，汽车经销商想要继续走下去，您认为需要做出哪些转变？

崔东树：不会改变销售模式，主要是会淘汰管理不善的集团。

小编：意识到传统经销模式的弊端，汽车经销商也在谋求自我变革，随着地产商、科技公司等跨界势力的加入，您预测一下，汽车流通行业会出现什么样的变化？

郎学红：随着众多跨界势力的加入，可以预见到未来汽车经销商在城乡的销售，会向多品牌化发展。

小编：那么在这种淘汰大背景下，您认为传统汽车经销商会逐渐被直营模式取代吗？

崔东树：不会，完全不可能。

郎学红：直营、代理这些方式其实还处在尝试的阶段，未来能不能取代传统的汽车经销商，现在还不能轻易下结论。

小编：您可以简单解析一下其中的原因吗？

崔东树：个人观点，直营效率低。

从崔秘书长和郎秘书长的解答中，我们可以看出，传统汽车经销商存在管理、资金链两方面的问题，其中资金链尤为关键，由于汽车流通行业先付款后提车的惯例，传统经销商提车后，需要从资本与线下两方面迅速回拢资金，才能有效避免资金链断裂的问题。

虽然传统经销商面临着严峻的考验，但是直营、代理的新销售模式也处在尝试阶段，短期内，甚至于未来，取代传统经销商的可能都极小。随着众多跨界势力的加入，传统经销商也会向着多品牌的新方向发展，相信传统经销模式在未来会焕发出新的活力。